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华泰长城节后铜价复苏步伐缓慢今时

发布时间:2019-09-30 00:15:18 阅读: 来源:缝纫机厂家

华泰长城:节后铜价复苏步伐缓慢

昨日铜价整体继续表现横盘震荡,但重心略有上移,伦铜3月昨日收于5803.5美元/吨,较前一日上涨20美元/吨,涨幅0.35%;沪铜主力合约昨日换月至1505合约,日盘收于41900元/吨,较前一日下跌100元/吨,跌幅0.24%;但是夜盘收42010元/吨,较日盘明显回升110元/吨,较2月16日夜盘上涨50元/吨。

我们维持铜价短期反弹犹存的判断,除了上周超预期部分来自国内企业联合谈判、油价、中国降准的因素外,以及市场在铜价处于部分矿产商亏损边缘时、对国储收储的预期也一再升温,目前对模式及总量分歧也较大,但能否根本上改变格局仍将拭目以待。而较为限制反弹的因素,我们认为仍然来自库存的增加,市场目前对此不敏感,但在下游消费也仍未看到好转同时,早晚要在现货市场上有反应。所以,我们总体认为目前反弹的同时,对反弹空间也仍持谨慎态度,价格上,留意lme在5800美元/吨关键区域附近表现及对应的量仓变动。

中期逻辑:整体维持弱势依依然是核心判断,其核心因素基本面弱势仍在进一强化,尤其库存数据仍在持续增加,而2014年下半年市场结构较为复杂的主要原因就是低库存+高升水,是制约铜价下行的主要原因,目前库存的持续增加对铜价产生较大的压力。但从长期供需情况来看,供需平衡走向过剩的预期和主要因素目前尚未发生明显的变化。另外,后期美元指数可能再次对铜价形成压力。

应对策略:反弹超预期及春节因素尚未褪去。考虑风险,离场后暂时观望为主,有待考虑新的机会介入。

升贴水方面,铜现货贴水幅度继续收窄,当日报于贴水140元/吨;LME现货升贴水2月25日回升至28美元/吨左右;美国自由市场现货升水维持在145美元/吨位置。

库存方面,LME库存2月24日数据为295050吨,较前一交易日减少450吨库存;COMEX库存2月25日数据为18110吨,较前一交易日增加59吨库存;上海期货交易所库存2月17日数据显示为154671吨,较前一周减少1031吨。根据彭博数据,国内保税区库存2014年12月份为60万吨,为两个月连续增加,其中11月份为59万吨。

持仓上,LME3月铜2月25日持仓为340517手,较前一交易日增加462手。沪铜主力合约2月25日持仓270800手,较前一交易日增加20336手。根据CFTC铜持仓报告,2月17日当周铜的非商业多头44526手,非商业空头82691手,因而非商业净空头38165手,较前一周减少3819手净空头。

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