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九鼎挂牌新三板之阳谋为PE之外业务备粮草

发布时间:2019-09-30 04:11:36 阅读: 来源:缝纫机厂家

九鼎挂牌新三板之“阳谋”:为PE之外业务备粮草

过去两周,关于九鼎挂牌新三板的消息充斥坊间,但对于九鼎为何挂牌新三板?挂牌的是九鼎还是其下属的公司?挂牌之后将对九鼎产生什么影响?坊间言论多有失偏颇。

首先,九鼎挂牌新三板是为了以后能上市。目前新三板并没有首发融资的功能,挂牌企业要融资只得通过借债或定向增发的方式融资。挂牌更多起到一个规范财务、增强曝光度的作用,以便增加公司估值,并为日后转板打基础。

目前A股对投资管理公司直接首发上市没有明确规定,尽管A股目前有一些创投概念股,但要么是原来业务转型而来(鲁信创投,创投第一概念股),要么就是非上市公司的主营业务(如电光传媒子公司达晨创投),PE机构在A股首发上市没有先例。

事实上,国内多家PE如中科招商、九鼎、深创投、高特佳资本都或多或少地探讨过去香港上市,但香港一是对这类投资公司估值不高,二是对增加PE自身美誉度影响不大,因此最好还是能在境内上市。

其次,九鼎要挂牌的是九鼎的基金管理公司,是GP,而不是九鼎所管理的基金,因此上市不存在为LP打开退出通道一说。这也是很多坊间言论没有厘清的概念。打一个简单的比方,华夏基金管理有限公司现在旗下有华夏现金增利货币、华夏红利混合、华夏优势增长股票等多只公募基金,假如有一天华夏上市了,和华夏优势增长股票下面的一个投资人是没有任何直接关系的。私募亦同此理。

九鼎的基金管理公司上市,主要还是为了维持九鼎庞大团队的运营,以及为开展PE之外的新业务准备粮草。九鼎号称PE工厂,员工人数三四百人,如果以后管理费不够花了怎么办?上市之后这样的担忧就没有了,可以通过发债、非公开发行股票等多种渠道补给运营资金,可以说是增强了自身的抗打击能力。另外,九鼎目前也要做公募基金、地产基金,注册新的公募子公司、地产基金子公司,都要九鼎现金出资,这些都是上市募资的驱动力。

第三,提高美誉度也是九鼎的一个考量。九鼎是民资背景,如果能够成为公众公司,身份和以前就略有不一样了,也就增加了一些在和LP化缘时的竞争力。不过,理性的LP看的还是GP的资质和历史业绩,这点影响不大。

PE上市在国外已经不是什么新鲜事了,2007年6月,黑石集团在纽交所上市,中投因投资黑石巨亏被人诟病多年。2012年5月,凯雷在纳斯达克挂牌。加上之前挂牌的KKR、阿婆罗资产,PE巨头上市已经十分常见。但如前所述,上市的均是PE的基金管理公司,不是PE所管理的基金。在成为公众公司后,PE管理团队所要面对的将是两种类型的投资者:一种是旗下基金的LP,一种是买自己股票的股东,前者对应的是基金的管理业绩,后者对应的是管理公司的业绩(主要是管理费收入)。两者相互关联,互有促进。但对基金管理人来说,回报LP要来得更直接一些。

九鼎在新三板挂牌开了一个国内PE主动登陆资本市场的先河,接下来硅谷天堂、中科招商们会不会效仿呢?且待我们静观后续。

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